أعلنت بي بي عن أرباح تفوقت على التوقعات في أحدث نتائجها الفصلية، مدفوعة بشكل أساسي بما وصفته الشركة بأنه أداء استثنائي في قسم تجارة النفط. استفادت الشركة العملاقة في مجال الطاقة من الصراع العسكري المستمر مع إيران، الذي عطل خطوط الشحن عبر مضيق هرمز وأدى إلى ارتفاع أسعار النفط العالمية بشكل حاد. استغلت ذراع التجارة في بي بي التقلبات، واشترت وباعت الخام في أوقات ملائمة حيث تذبذبت الأسعار على خلفية الأنباء عن الضربات والضربات المضادة والمناورات الدبلوماسية. توقيت هذه الأرباح الضخمة غير مريح لقيادة بي بي. قبل أسابيع قليلة فقط، في الاجتماع العام السنوي للشركة، واجه مجلس الإدارة انقلابًا من قبل المساهمين بشأن تعويضات التنفيذيين ووتيرة استراتيجية الشركة للانتقال إلى الطاقة النظيفة. صوت بلوك كبير من المستثمرين ضد تقرير التعويض، معربين عن غضبهم حيال كيفية مكافأة المسؤولين التنفيذيين حتى عندما تتجه الشركة إلى الابتعاد عن الوقود الأحفوري. والآن يقوم هؤلاء المسؤولون التنفيذيون أنفسهم بالإشراف على زيادة أرباح مرتبطة بالفوضى الجيوسياسية. كان الصراع مع إيران مفيدًا لتجار النفط في جميع أنحاء الصناعة، وليس فقط بي بي. ارتفعت أسعار النفط الخام برنت من حوالي 75 دولارًا للبرميل في أوائل 2026 إلى أكثر من 95 دولارًا في الأسابيع القليلة الماضية حيث تقيم السوق مخاطر العرض. تحول مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 21 مليون برميل يوميًا من النفط (حوالي 21% من استهلاك السوائل البترولية العالمية وفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية)، إلى نقطة اختناق. حتى التهديد بالإغلاق يدفع التجار إلى الاندفاع، وكانت غرفة التجارة في بي بي مرنة بما يكفي للاستفادة من التقلبات. بخلاف التجارة، تستفيد أصول إنتاج بي بي على مستوى التقدم من ارتفاع أسعار النفط. تولد الحقول في بحر الشمال وخليج المكسيك وأذربيجان المزيد من الإيرادات لكل برميل عندما يكون برنت فوق 90 دولارًا. كما تحسنت هوامش التكرير للشركة مع ارتفاع أسعار المنتجات أسرع من تكاليف الخام في الأسواق الضيقة. تشرح هذه الثلاثية (مكاسب التجارة، إيرادات الإنتاج، هوامش التكرير) لماذا لم ترتفع الأرباح فقط بل تضاعفت أكثر من ذلك مقارنةً بالعام السابق. تسلط النتائج الضوء على التوتر الأساسي في استراتيجية بي بي السياسية. تعهد الرئيس التنفيذي موراي أوكنكلوس بتقليل إنتاج النفط والغاز بنسبة 25% بحلول عام 2030 بينما تزيد من مصادر الطاقة المتجددة والطاقة منخفضة الكربون. ولكن عندما ترتفع أسعار النفط بسبب الأزمات الجيوسياسية، تطبع أعمال الوقود الأحفوري التقليدية الأموال. المساهمون الذين يريدون توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم يعشقون أرباعًا مثل هذه. المستثمرون المهتمون بالمناخ الذين دفعوا بي بي نحو الالتزامات الصافية الصفراء يرون ذلك كدليل على أن الشركة لا تزال تعتمد بشكل كبير على مصادر إيرادات مكثفة للكربون ومتقلبة. وُجد مجلس الإدارة عالقًا في الوسط، يحاول إرضاء الطرفين بينما يتنقل في عالم لا تزال فيه الحرب متغيرًا أساسيًا في اقتصاديات الطاقة.
📈 business
بي بي تجني الأرباح بينما تطير الصواريخ فوق هرمز
أعلنت بي بي عن أرباح تضاعفت أكثر من الضعف، مستفيدة من مكاسب تجارة النفط مع استمرار الصراع الإيراني الذي يرفع أسعار الخام. يأتي ذلك بعد أسابيع من أن طلب المساهمون من مجلس الإدارة التوقف عن الحضور في الاجتماع السنوي. الحرب جحيم، ولكن يبدو أنها مربحة بشكل مذهل إذا كنت في العمل الصحيح.
رأيي
دعنا نسمي الأشياء بأسمائها: بي بي تحقق أرباحًا كبيرة لأن الناس يموتون. يبدو تعبير "الأداء التجاري الاستثنائي" أكثر نظافة من "اشترينا بأسعار منخفضة عندما بدأت الصواريخ في الطيران وبعنا بأسعار مرتفعة عندما تم تحويل مسار الناقلات حول مناطق الصراع." التجارة في النفط أثناء الصراعات قانونية، استراتيجية، وضمن تفويض بي بي لتعظيم قيمة المساهمين. إنه أيضًا مشهد مقزز. التمرد على مجلس الإدارة في الاجتماع العام السنوي يبدو الآن شبه ظريف. غضب المستثمرون بسبب الأجور التنفيذية والوتيرة البطيئة في الاستثمارات الخضراء. ثم جاء الجيوسياسيون ليمنحوا بي بي تذكرة ذهبية، وفجأة تبدو تلك المخاوف ثانوية بجانب حساب الأرباح. هذا هو التناقض في التحول الطاقوي في عالم لا يزال يعتمد على النفط: الشركات الأكثر قدرة على تمويل الطاقة المتجددة هي نفس الشركات التي تحقق أرباحًا فاحشة عندما تذهب أسواق الوقود الأحفوري في حالة فوضى. يمكن للبي بي إما استخدام هذه الأموال لتسريع تحولها إلى الطاقة النظيفة أو تعزيز توزيعات الأرباح ومواصلة الحفر. يقترح التاريخ أنهم سيقسمون الفارق ولن يرضي أحدًا. إليك الحقيقة المزعجة: طالما أن أمن الطاقة العالمي يعتمد على تدفق النفط الشرق أوسطي عبر المضائق الضعيفة، سيكون لدى شركات مثل بي بي مصلحة في الوضع الراهن. ليس لأنهم أشرار كرتونيين، ولكن لأن نموذج أعمالهم مصمم للتقلبات بالضبط من هذا النوع. كلما تخلص العالم أسرع من النفط، قل استفادة بي بي من الأزمة التالية في هرمز. وهذا هو السبب في أن تعهداتهم الصافية الصفرية ستتأخر دائمًا مقارنة بتقارير أرباحهم الفصلية.
ماذا سيحدث بعد ذلك
سيكشف مؤتمر أرباح بي بي القادم في أواخر يوليو ما إذا كانت هذه المكاسب الضخمة كانت طفرة لمرة واحدة أو بداية لبيئة أسعار مرتفعة مستدامة. إذا استمر الصراع الإيراني في الصيف وبقي هرمز متنازعًا عليه، توقع من بي بي نشر ربع آخر رائع ومواجهة تفحص متجدد حول كيفية استخدامها لهذا المال. يأتي الاختبار الحقيقي عندما تنخفض أسعار النفط حتمًا. إذا أعلنت بي بي عن زيادات كبيرة في توزيعات الأرباح أو إعادة شراء الأسهم بينما لا يزال الخام فوق 90 دولارًا، سينفجر المساهمون المهتمون بالمناخ. إذا استثمروا الأرباح في مزارع الرياح ومشاريع الهيدروجين، سيتهمهم المستثمرون التقليديون بإهدار الطفرة. راقب تحركات المستثمرين الناشطين. يمكن لمجموعة إيليوت مانيجمنت أو صندوق تحوطي آخر بناء مركز ودفع بي بي للتقسيم إلى كيانات منفصلة للوقود الأحفوري والمتجددة، بحجة أن السوق تقلل من قيمة كل منهما عندما يكونان معًا. سيجبر ذلك أوكنكلوس على الاختيار بين بي بي القديمة والجديدة، بدلاً من محاولة إدارة الهجين المستحيل. المتغير هو انفراج دبلوماسي. إذا توسطت الولايات المتحدة في وقف لإطلاق النار وتخفيف العقوبات على إيران، يمكن أن تنهار أسعار النفط بنسبة 20% في أيام. سيتعين على مكتب التجارة في بي بي الاندفاع لفك المواقف، وسيتحول السرد من "الأداء الاستثنائي" إلى "إدارة المخاطر النزولية". الخطر الأكبر بالنسبة لبي بي ليس هو الربع القادم؛ بل أن تتخذها غير مستقرة عندما يتوقف الموسيقى ويبدأ انخفاض الطلب على النفط على المدى الطويل. لأن المرة القادمة التي تنقذهم فيها الجيوسياسيون، يمكن أن يكون العالم قد تقدم.
ما يخبرنا به التاريخ
يذكرنا ارتفاع أرباح بي بي خلال الصراع الإيراني بأداء الشركة خلال الأزمات السابقة في الشرق الأوسط. خلال حرب الخليج 1990-1991، شهدت بي بي (ثم شركة بريتيش بتروليوم) ارتفاعًا في الأرباح التجارية حيث تضاعفت أسعار النفط من 20 دولارًا إلى أكثر من 40 دولارًا للبرميل عندما غزت العراق الكويت. حقق تجار الشركة ثروات من خلال التقلبات، كما هو الحال اليوم. وبالمثل، خلال الحرب الأهلية الليبية 2011، عندما انهار نظام معمر القذافي وتوقفت صادرات النفط الليبية، استفادت بي بي والشركات العملاقة الأخرى من ارتفاع الأسعار العالمية إلى 120 دولارًا للبرميل. النمط ثابت: الصدمات الجيوسياسية في مناطق إنتاج النفط تخلق مخاوف العرض، ترتفع الأسعار، وتستفيد شركات الطاقة المتكاملة ذات أذرع التجارة من الفوضى. الفرق الآن هو أن بي بي تعمل تحت التزامات صفرية صافية لم تكن موجودة في 1991 أو 2011. لم تواجه شل، إكسون، وشيفرون أي ثورات للمساهمين بشأن استراتيجية المناخ خلال حرب الخليج. تحاول بي بي اليوم أن تكون مستفيدة من الأزمة وقائدة الاستدامة، وهي توتر لم تكشفه تلك الأزمات السابقة. الدرس التاريخي واضح: تزدهر شركات النفط على عدم الاستقرار، مما يجعل انتقالها بعيدًا عن النفط متضارب بطبيعته.
تأثير السوق
أغلقت أسهم بي بي (BP في بورصة لندن وBP في بورصة نيويورك) عند حوالي 4.85 جنيه إسترليني (6.15 دولار) في 25 أبريل 2026، بزيادة تقارب 8% خلال الشهر الماضي مع ارتفاع أسعار النفط. توقع أن ترتفع الأسهم بنسبة 3-5% أخرى بعد تجاوز الأرباح، مما سيدفعها نحو 5.10 جنيه إسترليني على المدى القريب. سيرفع المحللون الأهداف السعرية، مستشهدين بهوامش الإنتاج المستمرة واحتمال زيادة توزيعات الأرباح أو عمليات إعادة شراء الأسهم إذا استمرت ارتفاع أسعار النفط. تتداول العقود الآجلة لخام برنت (BZ=F على Yahoo Finance) حاليًا حول 96 دولارًا للبرميل، ارتفاعًا من 88 دولارًا قبل أسبوعين. إذا تصاعد الصراع الإيراني أكثر، يمكن لخام برنت أن يختبر 105 دولار بحلول منتصف مايو، مما سيرفع جميع شركات النفط المتكاملة (شل، توتال إنرجيز، شيفرون). على العكس، ستؤدي أي محادثات لوقف إطلاق النار إلى عمليات بيع حادة، مما قد يخفض خام برنت إلى 80 دولارًا ويخفض أسهم بي بي بنسبة 10% معها. ارتفع القطاع الأوسع للطاقة (XLE، صندوق اختيار قطاع الطاقة SPDR) بنسبة 12% منذ بداية العام، متفوقًا على مكاسب S&P 500 بنسبة 6%. تؤكد نتائج بي بي الحالة المتفائلة لأسهم الطاقة في بيئة غير مستقرة جيوسياسيًا. ومع ذلك، يعقد التمرد بين المساهمين الفرضية. قد تقلل صناديق ESG (مثل ESGV أو VFTAX) من مقتنيات بي بي رغم الأرباح القوية، مما يخلق سقفًا على مدى ارتفاع السهم يمكن أن يصل إليه. الصفقة هنا هي قصيرة الأجل متفائلة بشأن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط، ولكنها عرضة لانقلابات مفاجئة إذا نجحت الدبلوماسية أو إذا أجبر المساهمون الناشطون المهتمون بالمناخ على تغييرات استراتيجية تعطي الأولوية للانتقال على الأرباح.