استحوذت موديللا كابيتال على عمليات الشوارع الرئيسية لوي إتش سميث في عام 2024، فصلاً المتاجر الفاشلة عن ذراع التجزئة الأكثر ربحية التي تعمل في المطارات ومحطات القطار. وقد تم تقديم الصفقة كعملية إنقاذ: إعادة التسمية إلى TGJones، وضخ رأس مال جديد، وتحديث العمليات، والتنافس مع أمثال ووترستونز والمكتبات المستقلة. وبدلاً من ذلك، تطلق موديللا ما تسميه بشكل ملطف "إعادة هيكلة عميقة" - شفرة الأسهم الخاصة لإغلاقات جماعية وتقليص الوظائف. من المتوقع إغلاق حتى 150 متجرًا، أي حوالي نصف العقارات التي ورثتها الشركة. سرعة الانهيار مدهشة. كانت وي إتش سميث نفسها تعاني لسنوات حيث أجهزت التجزئة عبر الإنترنت على الطلب على المجلات والكتب والقرطاسية. لكن رهان موديللا كان أن مشغلاً مركزياً للشوارع الرئيسية، جُرد من النفايات المؤسسية ومسلح بأموال الأسهم الخاصة، يمكن أن يجد مكانًا له. فشل هذا الرهان بشكل مذهل. يشير المطلعون في الصناعة إلى ارتفاع الإيجارات، وانهيار حركة المرور في المدن الثانوية، والمنافسة الشرسة من أمازون وسلاسل السوبرماركت التي تبيع نفس المنتجات بأرباح أقل. كانت TGJones دائمًا لعبة تحول، لكن التحول لم يتحقق أبدًا. التكلفة البشرية ستكون شديدة. كل متجر يوظف عادة بين 10 و20 موظفًا، مما يعني أن 1,500 إلى 3,000 وظيفة في خطر فوري. تعتبر العديد من هذه الوظائف وظائف بدوام جزئي يشغلها النساء والطلاب والعمال الأكبر سناً الذين يعتمدون على نوبات التجزئة المرنة. وقد حذر ممثلون اتحاديون بالفعل من أن مشاورات التسريح ستكون متهورة، وحزم التعويضات معدومة، وفرص إعادة التوزيع تقريبًا غير موجودة. هذا ليس تراجعًا مُدارًا - إنه بيع سري. دليل موديللا كابيتال مألوف لأي شخص يتابع الأسهم الخاصة في التجزئة. اشتر الأصول المتعثرة بثمن بخس، وحملها بالديون، واستخرج رسوم الإدارة، وإذا لم تستطع الخدمة الديون أو تقديم أرباح سريعة، اقطعها لأجزاء. لم تصدر الشركة أي تصريحات بشأن ما إذا كانت ستضخ رأس مال إضافي أو ببساطة ستنكفئ على العقارات المتبقية. ما هو واضح هو أن موديللا لم تكن لديها استراتيجية تجزئة حقيقية - بل لديها استراتيجية الهندسة المالية التي افترضت أن السوق سيتعاون. السوق لم يتعاون. تزيد الاتجاهات العامة في التجزئة من البؤس. فقدت الشوارع الرئيسية في المملكة المتحدة أكثر من 17,000 متجر متسلسل منذ عام 2018، وفقًا لبيانات PwC. عجلت الجائحة بالاتجاه نحو التسوق عبر الإنترنت، وقضى العمل الهجين على الحركة خلال أيام الأسبوع في مراكز المدن. كانت TGJones تحاول بيع الكتب وبطاقات التهنئة والقرطاسية في بيئة حيث يشتري المستهلكون إما هذه العناصر عبر الإنترنت أو لا يشترونها على الإطلاق. لم يكتسب العلامة التجارية تأثيرًا، وكانت التسويق ضعيف، وبقي ولاء العملاء مع العلامة التجارية القديمة وي إتش سميث - التي كانت نفسها تلاشت بسرعة.