وصلت المحادثة العالمية حول فرض الضرائب على المليارديرات إلى ذروتها في عام 2026، لكن آليات تنفيذ ذلك تظل معقدة بشكل محبط. أعادت المقترحات الأخيرة من دول مجموعة العشرين، بما في ذلك ضريبة الحد الأدنى المنسقة على الأثرياء التي روجت لها رئاسة البرازيل، إشعال النقاش حول ما إذا كانت الأنظمة الضريبية التقليدية يمكن أن تمس الثروات الحديثة. المشكلة الأساسية بسيطة: المليارديرات ليس لديهم مليارات في حساباتهم المصرفية. صافي ثروة إيلون ماسك، الذي يتقلب بشكل كبير بناءً على سعر سهم تسلا، موجود تقريبًا بالكامل كأرباح رأسمالية غير محققة (الأرباح التي تصبح حقيقية فقط عند بيع الأسهم). يواجه جيف بيزوس، برنارد أرنو، ولاري إليسون نفس الواقع. ثرواتهم نظرية حتى يقوموا بتحويلها إلى نقد، لكن يمكنهم الوصول إليها دون تحفيز الضرائب من خلال الاقتراض الاستراتيجي. هنا تصبح استراتيجية الشراء-الاقتراض-الموت حاسمة. عندما يريد بيزوس شراء يخت بقيمة 500 مليون دولار، لا يبيع أسهم أمازون ويدفع ضريبة الأرباح الرأسمالية على الزيادة. بدلاً من ذلك، يقترض مقابل محفظته من الأسهم بأسعار فائدة غالبًا ما تكون أقل من 2%، مستخدمًا أسهمه كضمان. تقدم البنوك هذه القروض بشغف لأن الضمان قوي، وعائدات القرض لا تعتبر دخلًا خاضعًا للضرائب. يحصل بيزوس على يخته، ويدفع فائدة ضئيلة، ولا يثير حدثًا خاضعًا للضرائب، ويمكنه حتى خصم الفائدة كمصروف استثماري في بعض الحالات. عندما يموت، يرث ورثته الأسهم بقيمتها السوقية الحالية (أساس مرتفع)، مما يمحو جميع الأرباح الرأسمالية التي تراكمت خلال حياته. يمكن سداد القرض من التركة دون أن يدفع أي شخص ضرائب على المليارات من الزيادة التي مولت أسلوب حياته. تقنيًا، يمكن لأي شخص محاولة هذه الاستراتيجية، لكنها تعمل فقط على نطاق واسع. قد يكون لدى شخص يكسب 100,000 دولار سنويًا 200,000 دولار في حساب 401(k) أو حساب وساطة. لن تقدم البنوك أسعار فائدة منخفضة للغاية على قروض المحافظ الصغيرة لأن التكاليف الإدارية لا تستحق ذلك. حتى لو تمكنوا من اقتراض 50,000 دولار مقابل أسهمهم بفائدة تتراوح بين 6-8% (مقابل الأسعار التي تقل عن 2% التي يحصل عليها المليارديرات)، فإن مدفوعات الفائدة ستضغط على ميزانيتهم لأنهم لا يزالون بحاجة إلى رواتبهم لتغطية نفقات المعيشة. يمكن للمليارديرات العيش بالكامل من القروض لأن محافظهم ضخمة لدرجة أن الاقتراض حتى مئات الملايين يمثل جزءًا صغيرًا من أصولهم. والأهم من ذلك، أن ثغرة الأساس المرتفع مهمة فقط إذا مت بزيادة غير محققة ضخمة. شخص لديه 200,000 دولار في الأسهم التي زادت قيمتها من 150,000 دولار يوفر لورثته 10,000-15,000 دولار في الضرائب. يوفر بيزوس لهم مليارات. الاستراتيجية متاحة نظريًا للجميع ولكنها مفيدة عمليًا فقط لأولئك الذين لا يحتاجون أبدًا لبيع الأصول لتمويل أسلوب حياتهم. أكثر الاقتراحات عدوانية المطروحة هي ضريبة الثروة، التي يروج لها اقتصاديون مثل غابرييل زوكمان في جامعة كاليفورنيا في بيركلي. ستفرض هذه الطريقة ضريبة على إجمالي صافي الثروة سنويًا، بغض النظر عما إذا كانت الأصول قد بيعت. حاولت فرنسا ذلك من 1982 إلى 2017 مع ضريبة التضامن على الثروة (ISF)، حيث فرضت ضرائب على الثروة التي تزيد عن حوالي 1.3 مليون يورو بمعدلات تصل إلى 1.5%. النتيجة؟ هرب حوالي 42,000 مليونير من البلاد بين عامي 2000 و2012، حاملين معهم حوالي 200 مليار يورو. ألغت فرنسا الضريبة في عام 2017، واستبدلتها بنسخة تقتصر على العقارات فقط. تحتفظ إسبانيا وسويسرا بضريبة الثروة، لكن بمعدلات أقل والمزيد من الاستثناءات. أثارت ضريبة الثروة في النرويج، التي تنطبق على الأصول التي تزيد عن حوالي 170,000 دولار بمعدلات تصل إلى 1.1%، مخاوف مماثلة من هروب رأس المال في عام 2026. تواجه الولايات المتحدة صداعًا دستوريًا لا تواجهه الدول الأوروبية. يتطلب المادة الأولى من الدستور توزيع الضرائب المباشرة بين الولايات حسب عدد السكان، وهو أثر من تسويات عصر العبودية. استثنى التعديل السادس عشر ضريبة الدخل، لكن الثروة ليست دخلًا. تواجه مقترحات بايدن لضريبة الحد الأدنى على دخل المليارديرات، التي ستتطلب من الأسر التي تزيد قيمتها عن 100 مليون دولار دفع 25% على الأقل من إجمالي دخلها بما في ذلك الأرباح غير المحققة، تحديات قانونية خطيرة. أيد قرار المحكمة العليا لعام 2024 في قضية Moore v. United States ضريبة إعادة التوطين الإلزامية على الأرباح الأجنبية، لكن القضاة المحافظين أبدوا تشككًا بشأن فرض الضرائب على الأرباح غير المحققة. يتوقع العلماء القانونيون أن تواجه أي ضريبة ثروة سنوات من التقاضي. تستهدف الأساليب الأكثر قابلية للتطبيق سياسيًا أحداث التحصيل والثغرات. يتطلب إغلاق استراتيجية الشراء-الاقتراض-الموت إما فرض ضرائب على القروض التي تتجاوز عتبات معينة (كما اقترح السيناتور رون وايدن في ضريبة دخل المليارديرات) أو إنهاء الأساس المرتفع عند الوفاة (معاملة الميراث كحدث تحصيل). ستعتبر مقترحات السيناتور وايدن القروض التي تزيد عن مليون دولار والمضمونة بأصول قابلة للتداول أحداثًا خاضعة للضرائب للأفراد الذين تزيد ثروتهم عن مليار دولار، مما يعالج مباشرة كيفية تمويل المليارديرات لمشتريات الرفاهية. تواجه كلا الطريقتين ضغطًا شديدًا من المانحين الأثرياء الذين يمولون الحملات عبر الطيف السياسي. تقدم ضريبة الحد الأدنى العالمية على الشركات من منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بنسبة 15%، التي تم تنفيذها في عام 2024، نموذجًا للتنسيق الدولي. إذا كان بإمكان المليارديرات ببساطة الانتقال إلى موناكو أو سنغافورة لتجنب الضرائب، فإن العمل الأحادي يصبح بلا جدوى. قد تولد مناقشات مجموعة العشرين لعام 2026 حول ضريبة ثروة منسقة بنسبة 2% على الأفراد الذين تزيد ثروتهم عن مليار دولار حوالي 250 مليار دولار سنويًا على مستوى العالم، وفقًا لمرصد الضرائب في الاتحاد الأوروبي. لكن التنفيذ يتطلب اعتمادًا شبه عالمي، وليس لدى الملاذات الضريبية حوافز كبيرة للتعاون. جزر كايمان وجزر العذراء البريطانية ليستا في عجلة من أمرهما لمشاركة بيانات البنوك. تطرح تطبيقات العملية كوابيس إضافية. من السهل تقييم الأسهم المتداولة علنًا، لكن كيف يمكنك تقييم مجموعة فنية خاصة بملياردير، أو قبو نبيذ نادر، أو حصة في شركة ناشئة غير مدرجة؟ تكافح مصلحة الضرائب بالفعل لتدقيق الإقرارات المعقدة مع القوى العاملة الحالية. ستتطلب ضريبة الثروة جيوشًا من المثمنين والمحامين. سيقوم المليارديرات بتوظيف محامين أفضل. قد تستهلك التكاليف الإدارية جزءًا كبيرًا من الإيرادات، كما حدث مع ضريبة ISF في فرنسا، حيث وصلت تكاليف التحصيل إلى 3-5% من الإيرادات المحصلة. تركز الأساليب البديلة على سد الثغرات الحالية بدلاً من إنشاء ضرائب جديدة. قد يؤدي رفع معدل الأرباح الرأسمالية ليتساوى مع معدلات الدخل العادي (التي تصل حاليًا إلى 20% كحد أقصى اتحادي بالإضافة إلى 3.8% ضريبة دخل الاستثمار الصافي مقابل 37% لأعلى الدخل) إلى تضييق الفجوة. قد يؤدي القضاء على ثغرة الفائدة المحملة التي تسمح لمديري الأسهم الخاصة بدفع معدلات الأرباح الرأسمالية على ما هو فعليًا دخل عمل إلى توليد مليارات. قد يؤدي تعزيز ضريبة الميراث، التي تؤثر حاليًا فقط على العقارات التي تزيد قيمتها عن 13.61 مليون دولار لكل فرد في عام 2024 (مع تحديد هذه العتبة للتقليل في عام 2026 ما لم يتخذ الكونغرس إجراءً)، إلى جمع المزيد من الثروة عند الوفاة. لا شيء من هذه الأمور مثير، لكنها محصنة قانونيًا وقابلة للتطبيق إداريًا.