关于对亿万富翁征税的全球讨论在2026年达到了白热化，但实际操作的机制仍然令人沮丧地复杂。G20国家最近提出的提案，包括由巴西总统倡导的针对超富裕者的协调最低税，再次引发了关于传统税制是否能触及现代财富的辩论。核心问题很简单：亿万富翁的银行账户里并没有数十亿。埃隆·马斯克的净资产根据特斯拉的股价剧烈波动，几乎完全以未实现的资本利得存在（利润只有在股票出售时才会变得真实）。杰夫·贝索斯、伯纳德·阿尔诺和拉里·埃里森面临同样的现实。他们的财富在兑现之前是理论上的，但他们可以通过战略性借贷而不触发税收。 这就是买入-借贷-死亡策略变得至关重要的地方。当贝索斯想购买一艘价值5亿美元的游艇时，他并不会出售亚马逊股票并为增值缴纳资本利得税。相反，他以通常低于2%的利率借款，以他的股票作为抵押。银行热衷于提供这些贷款，因为抵押品非常可靠，而贷款收益不被视为应税收入。贝索斯得到了他的游艇，支付了最低的利息，从未触发应税事件，甚至在某些情况下可以将利息作为投资费用扣除。当他去世时，他的继承人以当前市场价值（增值基础）继承股票，抹去他一生中积累的所有资本利得。贷款可以从遗产中偿还，而无需任何人对资助他生活方式的数十亿增值缴税。 从技术上讲，任何人都可以尝试这种策略，但只有在大规模下才能奏效。年收入10万美元的人可能在401(k)或经纪账户中有20万美元。银行不会对小型投资组合贷款提供超低利率，因为行政成本不值得。即使他们能够以6-8%的利率借款5万美元（而亿万富翁的利率低于2%），利息支付也会给他们的预算带来压力，因为他们仍然需要工资来支付生活费用。亿万富翁可以完全依靠贷款生活，因为他们的投资组合如此庞大，以至于借款数亿只是其资产的一小部分。更重要的是，增值基础漏洞只有在你死时拥有巨额未实现的收益时才重要。拥有20万美元股票的人，其股票从15万美元增值，能为其继承人节省1万到1.5万美元的税款。贝索斯为他们节省了数十亿。这一策略在理论上对每个人都可用，但在实践中只有那些从不需要出售资产来资助生活方式的人才有用。 目前桌面上最激进的提案是财富税，由加州大学伯克利分校的经济学家Gabriel Zucman倡导。这种方法将每年对总净资产征税，无论资产是否被出售。法国在1982年至2017年间尝试过这一点，征收约130万欧元以上的财富税，税率高达1.5%。结果？估计在2000年至2012年间，约有42,000名百万富翁逃离该国，带走了大约2000亿欧元。法国在2017年废除了该税，取而代之的是仅针对房地产的版本。西班牙和瑞士维持财富税，但税率较低且有更多的豁免。挪威的财富税适用于大约17万美元以上的资产，税率高达1.1%，在2026年引发了类似的资本外流担忧。 美国面临的宪法问题是欧洲国家所没有的。第一条修正案要求直接税按人口在各州之间分配，这是奴隶制时代妥协的遗留物。第十六修正案为所得税开辟了一个例外，但财富不是收入。拜登提出的亿万富翁最低所得税，要求净资产超过1亿美元的家庭对其总收入（包括未实现的收益）至少缴纳25%的税，面临严重的法律挑战。最高法院在2024年的Moore v. United States案中狭义地维持了对外国收入的强制汇回税，但保守派法官对征税未实现收益表示怀疑。法律学者预计，任何财富税都将面临多年的诉讼。 更具政治可行性的方法则针对实现事件和漏洞。关闭买入-借贷-死亡策略需要对超过某一阈值的贷款征税（由参议员Ron Wyden在其亿万富翁所得税中提出）或在死亡时结束增值基础（将继承视为实现事件）。Wyden的提案将把超过100万美元的以可交易资产担保的贷款视为超过10亿美元个人的应税事件，直接解决亿万富翁如何资助奢侈品购买的问题。这两种方法都面临来自资助各政治派别竞选活动的富裕捐赠者的激烈游说。 经济合作与发展组织（OECD）在2024年实施的全球最低企业税15%为国际协调提供了模板。如果亿万富翁可以简单地迁移到摩纳哥或新加坡以避免税收，单边行动就变得毫无意义。G20在2026年讨论对净资产超过10亿美元的个人征收协调2%财富税，预计每年可在全球产生约2500亿美元的收入，依据欧盟税务观察。但实施需要几乎普遍的采纳，而避税天堂没有太大动力合作。开曼群岛和英属维尔京群岛并不急于分享银行数据。 实际执法带来了额外的噩梦。评估上市股票的价值很简单，但如何评估亿万富翁的私人艺术收藏、稀有酒窖或未上市初创公司的股份？国税局（IRS）已经在审计复杂的报税时苦苦挣扎。财富税将需要大量的评估师和诉讼律师。亿万富翁会雇佣更好的律师。行政成本可能会消耗掉相当一部分收入，正如法国的ISF所发生的那样，征收成本达到了征收收入的3-5%。 替代方法集中在堵住现有漏洞，而不是创造新税。将资本利得税率提高到与普通收入税率相匹配（目前联邦最高税率为20%加上3.8%的净投资收入税，而最高普通收入税率为37%）将缩小差距。消除让私募股权经理以资本利得税率支付实际上是劳动收入的“携带利息”漏洞将产生数十亿的收入。加强遗产税，目前仅对2024年每个个人超过1361万美元的遗产征税（该门槛将在2026年下降，除非国会采取行动），可以在死亡时捕获更多财富。这些都不是性感的，但它们在法律上是无懈可击的，行政上是可行的。